＃反转来了
好吧，上一个文章我提到，利空尚未出尽。小心抄底抄在半山腰。上星期提到，市场预计美联储由鹰转鸽，整个股市大涨。各个资产价格从泥潭里挣扎出来。市场甚至有人预测，美联储QE 又要开始了。市场的鸽派预期，能推高资产价格，甚至影响大宗商品的价格走势。
结果，话音未落。周一，美联储鸽派大佬们纷纷放话，美联储鹰派做法不变。九月必然加息。周五，美国非农就业报告优于预期就给了美联储加息最大的支持。
现在市场在猜测，鲍威尔会不会沃克上身，九月直接来个加息100基点，也就是1%。
而美国中性利率的预测，从3.25%上涨至4%。什么是中性利率？那就是加息的终点，既能压制通胀，却不影响经济衰退。
然而，加息至4%真的可以把通膨降至2%吗？目前的利率来到2.5%，通膨不见下来。再加息多一个1.5%真的可以把通胀打下来？
＃通膨Vs经济衰退
而现在的美联储，必须在通胀与衰退之间做出优先取舍。因为美国两个季度的GDP负增长，让美国陷入技术性经济衰退。而美联储只能够在就业还强劲的时候，有本钱和理由大幅加息。
这意味着，美联储的大幅加息会继续。资产价格会收到承压，空头再次崛起。大家要谨慎留意。
所以，为什么我一直强调九月份。因为来临九月，美联储即将提高缩表力度至950亿。就算美联储缩表力度没有来到是950亿，也会在400-508多亿左右。这对资产价格的压力是前所未有的。所以，九月份后，我们可以知道美联储接下来的大方向是鸽还是鹰。
＃通膨
美国的七月通膨数据会上还是下？我们可以从一些其他国家的通膨数据旁敲侧听。
其他国家七月通膨数据
英国通膨从六月的9.4%大涨至13%
荷兰通膨从六月的8.6%大涨至10%
德国通膨从六月的8.2%上涨至8.5%
法国通膨从六月的5.1%上涨至6.1%
加拿大通膨从六月的3.1%上涨至3.7%
综合上诉的数据，美国七月的通胀可能上涨。虽然粮食和石油在六月有所下降，却未能反映在消费端的价格调整。
所以，七月，八月份的美国通膨很可能还没有见顶。
OPEC + 会议同意把日产目标增加至10万桶。比预期的30-40万桶/日还要小。虽然目前石油价格一度下跌至USD89/一桶。但是石油供应短缺，不如预期可能会引起油价上涨，或维持高位。这会是通胀的硬伤。所以，通胀尚未见顶，影响经济的不确定性依然很高。
＃马币持续贬值
加息缩表继续，美联储利率与我国OPR距离会越拉越大。外资撤离力度可能持续。我国虽然七月尾的外汇储备有所增加。但是中短期来看，只要加息缩表继续，马币贬值不可避免。国行虽然屡次干预马币汇率，不让其大幅贬值，但是资金有限，不能长久。
＃经济衰退讯号
虽然美国积极否认美国经济已经衰退。可是明眼的人都知道，美国，乃至全球经济都在衰退的路上。关键在于快慢，速度而已。
经济衰退有几个征兆
#1 经济衰退代表经济活力消退
消费者需求减少，企业利润下降，企业库存上涨。
全球最大零售业者沃尔玛第一季度的盈利下跌25%，第二季度下跌13%。沃尔玛的业绩主要来自通膨的价格调整，和必需品的业绩。非必须品的销售严重下滑，导致非必需品的库存过高。
沃尔玛接下来的季度将着重降价去库存。我曾经在之前的文章提到，必需品的通膨，必然导致消费比例的调整，非必需品首当其冲。而非必需品的供应厂商即将面临业绩下滑的困境。
另外，全球芯片，半导体库存库存不断积压，显示电子产品的需求疲软。
全球主要经济体，美国, 欧盟, 英国，日本，中国的采购经理人指数的下滑是一个重要的讯号。全球消费需求放缓。
#2 债务创新高
美联储联邦基准利率上调2.5%，30年房贷利率上涨至5.43%，还款压力增加。加上通膨导致购买力下降，很多家庭被迫举债来应付日常开销。美国的家庭债务创新高，突破16万亿。其中信用卡贷款激增，显示许多家庭入不敷出。
全球债务总额第一季来到305万亿。再创新高。其中，美国和中国是主要贡献。新兴市场的债务成长最快。如今美国经济放缓，中国房地产暴雷倒债危机，欧洲债务危机也因为欧盟开始加息而浮出水面。而债务危机一旦失控，多米诺骨牌效应，全球会瞬间陷入经济萧条之中。
#3 失业率攀升
很多人怀疑美国的超越预期的就业报告真实性。因为科技行业大佬，如PayPal、微软，特斯拉Meta 开始不同程度的裁员或放缓、冻结招聘。
而零售巨头沃尔玛因也开始计划裁员。
当需求疲软，企业业绩首当其冲，利润下滑，企业会开始节流。而第一个开刀的，一定是劳动成本。
就算目前美国的就业强劲，但是，估计已经是强弓之末。
#4 巨额亏损 暴雷和破产的企业增加
从2020年开始，暴雷，倒闭的国际企业开始增加。美国化妆巨头Revlon 的倒闭，虚拟货币企业如Terra, Voyager Digital，Three Arrows ，Celcius的倒闭潮。
中国房企如绿地，鑫苑置业，恒大集团、世茂房地产、融创中国、佳兆业、碧桂园，中国奥园等公司负债累累，资不抵债，有的甚至暴雷。
河南村镇银行暴雷，玖富悟空理财暴雷，每日优鲜暴雷，康泰生物暴雷，华信能源倒闭，中国航天科技集团倒闭等等。
软银Softbank 也在科技投资遭受重创。
美联储持续加息，接下来我们即将迎接更多更大的企业破产倒闭潮。
#5 泡沫破裂
美联储的量化宽松和低利率让所有的资产，包括股市，房地产，虚拟货币等等的价格上涨。这个我在之前的文章分享过。
如今，支撑这些资产价格回升的条件不再。所以，经济环境越严峻，对资产价格承压。现在任何的反弹只不过是昙花一现。
我们都知道，实现财富升级的关键，在于低价购得优质资产。然而，纵观目前马来西亚股市，你真的有看到跌倒很便宜的优质股票吗？
宏观经济方向是资产价格的上游。最坏的情况尚未出现。不要轻易的打完自己的子弹。
我身边有朋友借个人贷款上百千杀入股市，希望可以赚会这半年亏损的资金。我觉得他这种行为不是投资，而是投机。对宏观经济走势置若罔闻，实在是和赌博无异。
如何应对经济衰退
我个人看法。我们要先认识经济衰退对我们产生的风险。我认为，经济衰退会对我们现有的收入产生威胁。因为在经济衰退的情况下，不管我们是打工的，还是做生意的，都会受到影响。
所以保持有弹性的现金流非常重要。这也是为什么我屡次提醒同学们，房地产的杠杆要谨慎运用。今天我们的收入可以支付债务，不代表经济衰退的时候，我们依然保持同样的收入和购买力来支付债务。
要知道，大选后，我国的财政部很可能大刀阔斧的开源节流。这势必对全国老百姓的收入有很大的影响。
而且，国行会否在大选后从鸽赚鹰，还不知道。总之大选后，我们就会知道一个政府如果入不敷出，会怎样折磨她的人民。
就好像最近的新闻，年轻人收入RM2500，却购买百多千的进口车。导致供得很喘。我身边也有朋友，因为购买了百多万的房子，现在供得很辛苦。他们会在接下来的日子里更辛苦。
所以，就算要抄底，也要把每个月的Commitment 压得很低。债务还款占收入的30-40%，这叫有弹性，进可攻退可守。这也是我在房地产投资的文章里不断地强调，尽可能不要Over value。
什么时候抄底？简单来说，就是每个人不再讨论股票，不再讨论房地产的时候，也就是抄底的时候。
2008年次贷危机，我工作的日本公司业绩下滑，经理以上的高管减薪10%。出差的Allowance 也减10%。出差住的旅店大多都是店屋的商业酒店。房地产，股市没有激情。当时流行的是传销。
还有另一个风险我想提醒同学们。美联储这一次的加息缩表结束后，未必如2010年一样，马上开始量化宽松。因为在1970年代高通膨时代，美联储时任主席沃克暴力加息后，并没有马上进行量化宽松。反而利用贸易逆差，广岛协议，让日本的财富转移至美国，让日本经济失落了三十年。
所以，不要抱着现在抄底股票，房地产产后，两三年后，资产价格再创新高。到时候就可以攀上人生巅峰，迎娶白富美的幻想。投资是长期的累积，不是昙花一现的浪漫爱情故事。
最后祝各位同学在投资的路上一帆风顺，盆满钵满。
This Facebook post is first published on 7 Aug 2022