第一百一十五章: 利多也好,利空也罢,重点是于认识当前的风险 EP115: Understand Current Economy Risk

美联储没有超出预期加息,被市场视为利多,股市应声大涨,很多股民纷纷出手。有同学认为我一直看空,不合时宜。

是看多还是看空,每个人心里都有一把尺。我写这么多,无非是以宏观经济角度来提醒各位同学,风险依旧还在。

目前的股市反弹,自然有利于短期操作的投资者。但是身为长线投资者的我,对于现在的利空出尽的观点不太认同。

我看空经济股市,不是因为我过于主观看空,而是自2022年开始以来,各方面的新闻尽是利空。我每一次写的文章,都会放上新闻头条或是经济数据,目地是记录宏观经济环境变化对下游资产价格波动的影响。

我们现在经历的,是通膨高企,美元回流,加息缩表,全球债务历史新高,违约风险仍在,国际地缘政治冲突,流动性紧缩,美国经济衰退,欧债危机,日元贬值引发的东南亚货币贬值竞争,中国房地产泡沫可能引发的银行体系危机等等的风险。而这些风险依然存在。

而接下来的投资环境,依然被众多因素左右。所以,对我而言,对股市乐观未免太早了一点。

接下来,我们必须关注的是来临的3/8/2022的OPEC+会议。OPEC会否达成扩大生产,降低油价,对美国乃至全世界的通膨有着重要的影响。

此外,七月,八月的通膨数据会不会再出乎意料?市场的普遍认为七月,八月通膨数据好转,美联储为了中期选举,避免经济继续衰退,为了保护美国股市,可能会停止加息,甚至U转政策,走向宽松。所以股市一片欢腾。然而,这只是猜测而已。

#美国国债泡沫

其实,美联储可能停止加息的主要原因,是美国国债泡沫。目前美国国债规模高达30万亿美元。占GDP130%。要不是美元霸权,美国早就破产了。

美国政府要搞建设,发放社会福利,支付军费、公务员工资等等都需要钱,而这些钱只有两种途径来源,一是税收,二是通过发放国债借钱。

当政府税收不足以支付各项费用时,政府只能靠借钱维持各项开支,但是,借钱也得有个额度。当美国政府花完借来的钱,就导致美国政府部门停摆,然后由国会通过提高债务上限来继续借钱。由于美元是世界主要通用和储备货币的缘故,让美国这个国家可以不断地借新债,还旧债。

美国国债是公认全世界最安全的资产之一。所以也是世界各国把贸易顺差所赚到的美元,用来购买美债,赚取利率,避免手上的美元贬值。

然而,目前美联储的激进加息,引发的美债抛售潮,打乱了美国的算盘。因为利率越高,美国国债价格就被压得越低。而不断贬值的美国国债让债权机构,国家们担心本身持有的美债价格不断下跌,于是纷纷抛售美债,止损,或是调整资产风险。

#美国国债被抛售

这是2022年五月份的新闻

日本是美债的最大持有国,5月所持美债规模环比减少57亿美元,降至1.2128万亿美元,连续三个月减持,总持仓继续刷新2020年初以来新低。

今年5月,全球央行和主权财富基金等海外官方机构抛售美债规模达341亿美元

而中国5月所持美债环比减少226亿美元,降至9808亿美元,连续六个月下降,为2010年5月以来首次持仓不足1万亿美元。

除中国外,5月抛售美债最多的是持仓第7位的爱尔兰和持仓第12位的加拿大,分别减持203亿美元和94亿美元。

跟据金融博客ZeroHedge统计,全球美债储备近两年来持续下滑,到今年6月已经跌至2020年10月后的最低水平。

#全球开始去美元化

美国通过玩弄货币政策,调整利率,放水抽水,导致其他国家的财富贬值,陷入债务危机。导致越来越多国家开始进行去美元化以分散风险。

如果美债的需求不断下降,对美国国债泡沫危机和未来的融资能力很可能造成深远的影响。

Image Credit: Pixabay

#美联储的矛盾

那么,美联储的矛盾是,一方面,再加息可能影响到美国国债的价格和需求。而另一方面,把通膨压下去依然是美联储的重中之重的目标。如果不能透过加息把通膨压下去的话,美联储又会采取什么行动,来压制通膨呢?

我个人看法是通过缩表。

美联储六月份本应该缩表475亿美元。却被发现只缩表了190多亿。

七月份,美联储的缩表力度在200多亿美元,依然低于475亿的目标。

市场普遍观察,美联储会不会在九月缩表950亿美元。

我的看法是,美联储如果放弃加息来抑制通膨,那么美联储接下来只有加大缩表力度。而缩表对资产价格的影响,想必大家在六月,七月份已经领教过了。

我认为,九月份的美联储的加息缩表决策,才会让我们对接下来,美联储的政策方向更加清晰。

而美国的另一个选择,就是再制造类似俄乌战争这一种区域性的军事紧张,让该区域的资金为了避险,涌入美国填补缩表可能造成的银行系统的流动性风险。而这个被选中的区域,很可能是亚太地区的资金,而台湾课题可能是最佳的火花。

要知道,激进缩表可能会导致银行系统流动性危机。这一点我们在是2019年9月的美国回购市场危机见识过了。

台海危机打得起来吗?我认为不会。台海问题是个很好用来谈判的课题。美国最近频密的接触中国。希望中国能为美国的经济出一份力。这个时候去挑动中国的敏感神经,目地应该是利用施压中国答应某些条件。而台海冲突对中国政府而言,是一个转移国内经济矛盾焦点的绝佳机会。所以说,各取所需。

中国不是俄罗斯。一个成熟的泱泱大国,知道如何在谈判桌上得到自己想要的东西。而动武永远是最后的选择。

#总结:

我个人看法是,美联储加息符合预期,不代表经济就会从衰退中走出来。股市的长期荣景支撑点有些单一。如果接下来的新闻,经济数据都是开始趋向利多,投资者就可以考虑慢慢加仓。

我不是为了看空而看空。我主要是透过分享,让大家了解宏观经济的投资风险。

投资是大家个人的决定。学习是为了趋利避害。认识风险才投资,肯定比过度乐观来得安全。

我是一个四十多岁的人,上有老,下有小。我当然和各位一样,想利用这一次的经济危机来达到财富的升级。所以,我在投资的时候,会比较谨慎。我的宗旨是,资金有限,绝不轻易出手,但是一旦出手,一定要拿下目标。

对我而言,投资不是跌宕起伏的浪漫爱情,而是平淡如水的婚姻。

我们现在所经历的,是历史性的大变局。

这也就是为什么我在上一篇文章中提到,当我们感到迷惘的时候,多了解过去的金融,经济风暴的历史。其中必然有一些相同的脉络可寻。没有人可以预测接下来的走势。我只是根据时势,分析我自己的观点。

祝各位同学在投资路上平稳顺利,盆满钵满。

#业配时间

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This Facebook post is first published on 2 Aug 2022.

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