＃反转来了 好吧，上一个文章我提到，利空尚未出尽。小心抄底抄在半山腰。上星期提到，市场预计美联储由鹰转鸽，整个股市大涨。各个资产价格从泥潭里挣扎出来。市场甚至有人预测，美联储QE 又要开始了。市场的鸽派预期，能推高资产价格，甚至影响大宗商品的价格走势。 结果，话音未落。周一，美联储鸽派大佬们纷纷放话，美联储鹰派做法不变。九月必然加息。周五，美国非农就业报告优于预期就给了美联储加息最大的支持。 现在市场在猜测，鲍威尔会不会沃克上身，九月直接来个加息100基点，也就是1%。 而美国中性利率的预测，从3.25%上涨至4%。什么是中性利率？那就是加息的终点，既能压制通胀，却不影响经济衰退。 然而，加息至4%真的可以把通膨降至2%吗？目前的利率来到2.5%，通膨不见下来。再加息多一个1.5%真的可以把通胀打下来？ ＃通膨Vs经济衰退 而现在的美联储，必须在通胀与衰退之间做出优先取舍。因为美国两个季度的GDP负增长，让美国陷入技术性经济衰退。而美联储只能够在就业还强劲的时候，有本钱和理由大幅加息。 这意味着，美联储的大幅加息会继续。资产价格会收到承压，空头再次崛起。大家要谨慎留意。 所以，为什么我一直强调九月份。因为来临九月，美联储即将提高缩表力度至950亿。就算美联储缩表力度没有来到是950亿，也会在400-508多亿左右。这对资产价格的压力是前所未有的。所以，九月份后，我们可以知道美联储接下来的大方向是鸽还是鹰。 ＃通膨 美国的七月通膨数据会上还是下？我们可以从一些其他国家的通膨数据旁敲侧听。 其他国家七月通膨数据 英国通膨从六月的9.4%大涨至13%荷兰通膨从六月的8.6%大涨至10%德国通膨从六月的8.2%上涨至8.5%法国通膨从六月的5.1%上涨至6.1%加拿大通膨从六月的3.1%上涨至3.7% 综合上诉的数据，美国七月的通胀可能上涨。虽然粮食和石油在六月有所下降，却未能反映在消费端的价格调整。 所以，七月，八月份的美国通膨很可能还没有见顶。 OPEC + 会议同意把日产目标增加至10万桶。比预期的30-40万桶/日还要小。虽然目前石油价格一度下跌至USD89/一桶。但是石油供应短缺，不如预期可能会引起油价上涨，或维持高位。这会是通胀的硬伤。所以，通胀尚未见顶，影响经济的不确定性依然很高。 ＃马币持续贬值 加息缩表继续，美联储利率与我国OPR距离会越拉越大。外资撤离力度可能持续。我国虽然七月尾的外汇储备有所增加。但是中短期来看，只要加息缩表继续，马币贬值不可避免。国行虽然屡次干预马币汇率，不让其大幅贬值，但是资金有限，不能长久。 ＃经济衰退讯号 虽然美国积极否认美国经济已经衰退。可是明眼的人都知道，美国，乃至全球经济都在衰退的路上。关键在于快慢，速度而已。 经济衰退有几个征兆 #1 经济衰退代表经济活力消退 消费者需求减少，企业利润下降，企业库存上涨。 全球最大零售业者沃尔玛第一季度的盈利下跌25%，第二季度下跌13%。沃尔玛的业绩主要来自通膨的价格调整，和必需品的业绩。非必须品的销售严重下滑，导致非必需品的库存过高。 沃尔玛接下来的季度将着重降价去库存。我曾经在之前的文章提到，必需品的通膨，必然导致消费比例的调整，非必需品首当其冲。而非必需品的供应厂商即将面临业绩下滑的困境。 另外，全球芯片，半导体库存库存不断积压，显示电子产品的需求疲软。 全球主要经济体，美国, 欧盟, 英国，日本，中国的采购经理人指数的下滑是一个重要的讯号。全球消费需求放缓。 #2 债务创新高 美联储联邦基准利率上调2.5%，30年房贷利率上涨至5.43%，还款压力增加。加上通膨导致购买力下降，很多家庭被迫举债来应付日常开销。美国的家庭债务创新高，突破16万亿。其中信用卡贷款激增，显示许多家庭入不敷出。 全球债务总额第一季来到305万亿。再创新高。其中，美国和中国是主要贡献。新兴市场的债务成长最快。如今美国经济放缓，中国房地产暴雷倒债危机，欧洲债务危机也因为欧盟开始加息而浮出水面。而债务危机一旦失控，多米诺骨牌效应，全球会瞬间陷入经济萧条之中。 #3 失业率攀升 很多人怀疑美国的超越预期的就业报告真实性。因为科技行业大佬，如PayPal、微软，特斯拉Meta 开始不同程度的裁员或放缓、冻结招聘。 而零售巨头沃尔玛因也开始计划裁员。 当需求疲软，企业业绩首当其冲，利润下滑，企业会开始节流。而第一个开刀的，一定是劳动成本。 就算目前美国的就业强劲，但是，估计已经是强弓之末。 #4 巨额亏损 暴雷和破产的企业增加 从2020年开始，暴雷，倒闭的国际企业开始增加。美国化妆巨头Revlon 的倒闭，虚拟货币企业如Terra, Voyager Digital，Three Arrows ，Celcius的倒闭潮。 中国房企如绿地，鑫苑置业，恒大集团、世茂房地产、融创中国、佳兆业、碧桂园，中国奥园等公司负债累累，资不抵债，有的甚至暴雷。 … Read more
